永續合約是什麼？和現貨、交割合約差在哪？新手完整指南（2026）

直接回答：永續合約是沒有到期日的加密貨幣合約。傳統期貨到期就必須結算，永續合約可以一直持有；為了不讓它的價格偏離現貨太遠，交易所用「資金費率」讓多空其中一方定期付錢給另一方，把價格拉回現貨附近。

更新日期：2026-09-03｜閱讀時間約 8 分鐘

三者的分岔點只有兩個問題：買到的是幣還是合約？有沒有到期日？（示意圖）

先分清楚三件事：現貨、交割合約、永續合約

很多新手第一次看到「合約」兩個字就先緊張，其實只要問兩個問題就能分清楚：你買到的是幣還是一份價格合約？以及這份合約有沒有到期日？

看完這張表可以先記住一句：永續合約用「持續付費」換掉了「到期日」。這個交換是它整個設計的核心，也是後面所有機制的起點。

沒有到期日，那價格靠什麼跟現貨對齊？

交割合約不需要特別做什麼——反正到期那天就會照現貨的結算價算，所以越接近到期，合約價自然會越靠近現貨。永續合約沒有這一天，如果不做任何設計，它的價格可以一路偏離現貨，變成一個跟真實幣價脫鉤的東西。

交易所的解法是資金費率（Funding Rate）：每隔一段時間，比較合約價與現貨指數價，價格比較高的那一方，要付錢給另一方。

正費率時做多要付錢、做空可以收錢，於是有人願意進場做空把價格壓回來——這不是交易所在懲罰誰，是用成本改變雙方的意願（示意圖）

正費率與負費率各代表什麼

• 資金費率為正：合約價高於現貨，代表看多的力量比較強。這時持有多單的人要付錢給持有空單的人。做多的成本因此上升、做空變得有利可圖，就會有人願意進場做空，價格被往下拉。

• 資金費率為負：合約價低於現貨，代表看空的力量比較強。這時持有空單的人要付錢給持有多單的人，效果相反，價格被往上推。

要特別留意一個常見誤解：這筆錢是多空之間互相支付的，交易所不會從中抽走這筆錢（交易所的收入是另外的手續費）。所以它比較像是一個平衡裝置，而不是一種稅。

什麼時候結算？誰會被收？

常見是每 8 小時或每 4 小時結算一次，依交易所與該合約的設定而定。以幣安的 8 小時制合約為例，結算時間是台北時間 08:00、16:00、24:00（UTC 00:00／08:00／16:00）；幣安自 2023 年 10 月起，部分 U 本位合約改為 4 小時結算。實際週期請看該合約頁面上顯示的結算週期或倒數計時。

另一個關鍵細節：資金費率只在結算的那一個瞬間，對當下持有部位的人收取或支付。在兩次結算之間開倉又平倉，完全不會產生資金費率。這解釋了兩種相反的行為——有些短線交易者會刻意避開結算時間，而套利策略反而是刻意持有到結算，因為那筆費用正是他們的收益來源。

想更完整理解費率的正負怎麼看、去哪裡查，可以接著讀 〈資金費率是什麼？正負代表什麼、去哪查？〉。

新手最容易踩的三個坑

坑一：把槓桿倍數當成「可以賺幾倍」

槓桿放大的是兩個方向。以 10 倍槓桿做多為例，價格上漲 1% 你的本金增加約 10%，但價格下跌約 10% 保證金就會歸零。而且實務上會更早被平掉——交易所設有維持保證金門檻，低於門檻就會強制平倉，手續費與資金費率也會持續消耗保證金。

換句話說，10 倍槓桿的意思比較接近「市場只要往反方向走不到一成，這筆交易就結束了」，而加密貨幣單日波動 10% 並不罕見。

坑二：以為資金費率是小錢

單次費率的數字看起來很小，但它是按持倉週期反覆收取的。以 0.01% 的 8 小時費率為例，一天結算三次就是 0.03%；如果一個部位持有 30 天而費率維持不變，累積就是約 0.9%。

要留意的是這個數字不是固定的：資金費率會隨市場情緒變動，行情極端時單次費率可能明顯高於 0.01%，方向也可能反轉。上面的算式是「假設費率不變」的推算，用來理解量級，不是預測。

坑三：以為「合約」一定是在賭方向

這是最可惜的一個誤解。永續合約本身是中性的工具——它可以拿來放大方向性押注，也可以拿來抵銷方向風險。

最常見的中性用法是：買進等值的現貨，同時開等值的永續合約空單。幣價漲，現貨賺、空單賠；幣價跌，現貨賠、空單賺，兩邊互相抵銷。這樣做的人不是在看好或看壞行情，而是在收取資金費率——這就是期現套利的基本結構。

但它同樣不是零風險，至少有三件事會出問題：費率可能由正轉負，變成你要付錢；行情插針時合約端保證金不足可能被強制平倉，對沖就破了；兩邊的手續費與價差也會吃掉一部分收益。〈期現套利原理與風險〉 有完整的拆解。

**⚠ 一句話判斷你適不適合現在碰合約：**如果你講不出「這筆部位在什麼價格會被強制平倉」，就先不要開槓桿。這個數字在下單前就應該算得出來——算不出來，代表你還不知道自己承擔了什麼。

那 Carry Labs 在這件事裡做什麼？

Carry Labs 不做方向性交易，做的是上面第三個坑講到的中性用法：期現套利（現貨與永續合約對沖，收資金費率）、資費套利（跨交易所的費率差）、價差套利（同一標的的價格落差）。

我們提供兩件事：套利訊號（免費啟用，監控多家交易所的價格與資金費率，自動過濾掉利潤太低或風險太高的機會，透過 Telegram 推播）與套利工具（付費訂閱，一鍵下單、跨交易所倉位管理、API 串接）。

收益的量級要講清楚：單次套利的收益至少 0.01%，機會較好時可能到 0.1%～2%。這不是「穩賺」——費率可能轉負、價差可能在你進場後收斂、插針行情可能觸發強平。資金全程在你自己的交易所帳戶，我們不代操、不經手任何資金，也不保證獲利。

下一步如果想看實際怎麼操作，可以接著讀 〈量化交易是什麼？和程式交易差在哪〉，或直接到 免費教學區 從基礎單元讀起。

常見問題 FAQ

Q：永續合約是什麼？

永續合約是一種沒有到期日的加密貨幣衍生品合約。傳統期貨到期就必須結算，永續合約則可以一直持有下去；為了讓它的價格不要偏離現貨太遠，交易所設計了「資金費率」機制，由多空其中一方定期付錢給另一方，把價格拉回現貨附近。

Q：永續合約和現貨差在哪？

三個主要差別。第一，現貨是真的買到那個幣、可以提領；永續合約買的是一份價格合約，不會拿到幣。第二，現貨沒有槓桿，永續合約可以開槓桿，虧損可能超過你原本預期。第三，現貨只有買進才會賺漲，永續合約可以做空、也就是在下跌時獲利。

Q：永續合約和交割合約差在哪？

差在有沒有到期日。交割合約（季度合約）有固定的結算日，到期會依結算價強制平倉；永續合約沒有到期日，可以無限期持有，代價是要付或收資金費率。因為沒有到期日，永續合約的成交量通常遠大於交割合約。

Q：資金費率多久結算一次？

常見是每 8 小時或每 4 小時一次，依交易所與合約而定。以幣安的 8 小時制合約為例，結算時間是台北時間 08:00、16:00、24:00（UTC 00:00／08:00／16:00）；幣安自 2023 年 10 月起，部分 U 本位合約改為 4 小時結算。實際週期請以該合約頁面上顯示的結算週期或倒數計時為準。

Q：只有在結算的那一刻持有部位才會被收資金費率嗎？

是的。資金費率只在結算的那一個時間點對「當下持有部位的人」收取或支付。在兩次結算之間開倉又平倉，不會產生資金費率。這也是為什麼有些人會刻意避開結算時間，而套利策略反而是刻意持有到結算。

Q：永續合約適合新手嗎？

帶槓桿的方向性交易不適合新手，因為虧損會被放大、而且可能被強制平倉。但永續合約本身是中性的工具——它也可以用在對沖（同時持有現貨與等值空單），讓部位不受幣價漲跌影響。新手若要接觸，建議先用最小部位理解機制，並且從不預測方向的用法開始。

🎁 要實際看合約介面，需要一個交易所帳戶

本文講的資金費率倒數、標記價格、維持保證金，都要在交易所的合約頁面上才看得到。但請先把免費教學的基礎單元讀完再開戶——開了帳戶卻不知道要看哪些欄位，只會更混亂。

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折扣比例與活動條件由交易所決定、隨時可能調整，以幣安活動頁當日顯示為準；開戶前請自行確認該交易所在你所在地的合規狀態與出入金方式。

**想從不預測方向的用法開始？**從 免費套利教學 的基礎知識單元讀起（現貨、永續合約、資金費率三篇），再看三大策略的風險報酬比較。Carry Labs 提供訊號與工具、不代操、不保證獲利，資金全程在你自己的交易所帳戶。

本文由 Carry Labs 研究團隊撰寫｜更新於 2026-09-03｜本文為教育性說明，非投資建議。